Real-World Aplikace Behavioral Finance

Paul Craven- Behavioural Finance: from biases to bubbles

Lidé nejsou roboty. Emoce a jiné nelogické faktory často ovlivňují naše rozhodnutí. Můžete například znát někoho, kdo investuje do Facebooku jen proto, že ho každý používá. Nebo můžete znát někoho, kdo odmítá něco prodat, protože dostane sentimentální.

Behaviorální finance je pole, které kombinuje kognitivní a behaviorální psychologii s finančními prostředky a pomáhá vysvětlit iracionální volby, které lidé dělají. Ale jak může financování chování pomoci vydělat peníze nebo ušetřit peníze?

Chcete-li zjistit, podívejme se na některé příklady z reálného světa.

Uložit pro odchod do důchodu

V posledních letech se mnoho tvůrců politik snažilo využívat behaviorální ekonomiku k ovlivnění důchodů pracovníků v důchodu. v Šťouchnutí, kniha Cass Sunstein a Richard Thaler, přední profesor finančního chování, oba doporučují, aby společnosti zaváděly plány na úsporu autopilota 401 (k). Úspora autopilota působí proti neochotným spořitelům, kteří jsou náchylní k setrvačnosti tím, že je automaticky zapisují. Plány, na které se účastníci musí přihlásit, mají po 36 měsících pracovního poměru 68% účastí, zatímco plány, kdy jsou účastníci automaticky zapsáni a potřebují opt-out, mají 98% účast.

Vedle zvyšování počtu účastníků mohou být použity principy financování chování, které zvyšují uloženou částku. Thaler a Šlomo Bernartzi, profesor ekonomie UCLA, vypracovali plán spoření nazvaný Save for Tomorrow, kde se účastníci zavázali k úspoře části jejich budoucího růstu příjmů za účelem odchodu do důchodu. Když experimentovali s plánem Uložit na zítřek, Thaler a Bernartzi zjistili, že během půl roku ti, kteří dříve neměli problémy se záchranou, ušetřili tři procenta svých výplaty. Po třech a půl letech ušetřily téměř 14 procent svých výplat. V roce 2006 byl program Save for Tomorrow začleněn do zákona o ochraně důchodů, zákona, který objasňuje právní otázky týkající se automatického snižování příjmů a pomáhá specifikovat vhodné výchozí investice.

Buď k sobě upřímný

Pro individuální investory nebo správce peněz odborníci v oblasti chování v oblasti financování chtějí, aby několik strategií bylo racionálnější. Většina jejich návrhů doplňuje tradiční kvantitativní metody hodnocení investic. Přestože některé behaviorální finanční předsudky jsou těžké opravit, jsou zde dvě snadná strategie, která vám pomohou stát se racionálnějším:

Najít si partnera: Investoři by měli konzultovat partnery nebo objektivní strany, aby mohly mluvit prostřednictvím svých investic. Objektivní strany mohou pomoci lépe posoudit riziko a nemusí být ovlivněny stejnými předsudky.
Sledujte investice: Investoři by měli sledovat investice, které realizují, stejně jako investice, které nevytvářejí. Sledováním investic mohou investoři identifikovat své nelogické tendence.

Zatímco finanční chování může být použito k minimalizaci chyb investorů, může být také využito k tomu, aby se vyhnuly chybám ostatních. Rostoucí popularita čipových financí způsobila nárůst počtu finančních prostředků, které doufají, že využijí principy financování chování.

Fuller a Thaler Growth Fund

Fond Fuller a Thaler Growth Fund doufá, že objeví majetek, který je špatně oceněn kvůli reakci na trhu. Fond pro růst se zaměřuje na podniky ve vyspělých průmyslových odvětvích nebo na finanční problémy. Při hodnocení společností využívají třístupňový proces. Za prvé, podobné standardním investičním firmám, hodnotí společnosti pomocí kvantitativních metod. Zadruhé určují, zda nárůst zisku společnosti je dočasný nebo trvalý. Zatřetí, pokud firmy překvapí příjmy, zvyšují se, používají analýzu chování, aby viděli, že trh je nedostatečný. Vzhledem k tomu, že společnosti mají v minulosti finanční potíže nebo jsou ve vyspělých průmyslových odvětvích, trhy trpí ukotveni zaujatostí nebo přehnanou důvěrou a věří, že výdělky jsou fluke.

Analýza sentimentu

Jeden správci fondů nástrojů, aby využili iracionality investorů, je analýza tržního sentimentu. Namísto použití kvantitativních metod vyhodnocování trhu firmy jako MarketPsych a Lexalytics vynalezují zprávy a sociální média, aby zhodnotily trendy na trhu. Správci fondů pak mohou tyto informace použít ke stanovení postojů vůči určitým společnostem na trhu a využívat tyto informace k vyhledání nesprávně oceněných aktiv.

Expertní analýza

Katsuhiko Okada, univerzitní institut podnikání a účetnictví Kwansei Gakuin a generální ředitel společnosti Magne-Max Capital Management, využívá principy financování chování při přijímání investičních rozhodnutí:

"Náš fond má za cíl zachytit psychologii japonského investora prostřednictvím textového dolování mediálního sentimentu na trhu. Získáváme masivní textová data ze zpravodajských médií, stejně jako ze sociálních médií, jako jsou Message boards a Twitter. Za účelem rozložení japonského textu do analyzovatelného formátu využíváme technologie vyvinuté v oblasti informatiky, konkrétně v oblasti NLP (Natural Language Processing). Potom vytvoříme slovník slov, které definují sentiment. V současné době máme ve slovníku 6000 slov a frází, které určují sentiment investorů pro každou z uvedených akcií na Tokijské burze cenných papírů. Říkáme tomu "Index sentimentu". Současně sledujeme firemní události a tržní události a pomocí indexu sentimentu filtrujeme akcie, které bychom měli dělat dlouho nebo krátce.Toto filtrování sentimentu funguje ve prospěch ostrého poměru. Snižuje volatilitu naší NAV o značnou míru.

"Náš hedgeový fond se skládá ze tří praktikantů a tří jmenovaných profesorů se třemi různými obory: Finance, Informatika a Informatika. Za účelem úspěšného uplatnění chování v oblasti chování při správě peněz je nutný rozvoj interdisciplinárního systému. Také musíme mít flexibilní a přizpůsobivý systém rozhodování, protože historie se zřídka opakuje na trhu."

Greg B. Davies, šéf behaviorální a kvantitativní investiční filozofie společnosti Barclays, se domnívá, že financování chování pomůže rozvíjet budoucí inovace v oblasti financí:

"Je chybou myslet, že učení se více o behaviorálním (a klasickém) financování samo o sobě nám umožní lépe rozhodovat v době stresu. Potřebujeme strukturu a pravidla, která nám pomohou řídit naši vrozenou reakci na bezprostřední prostředí a kontext.

"Pokud jde o inovace, existuje řada věcí, které mohou pomoci v budoucnu. Jedná se především o to, aby investoři mohli lépe řídit rozhodnutí v průběhu času - nástroje na podporu rozhodování. Například stále více se budou vyrábět výrobky určené k tomu, aby poskytly emocionální pojištění - pomohou investorům získat přístup na trhy a současně snížit úzkost na cestě.

"Investoři budou využívat technologii ke sledování rozhodnutí, identifikaci individuálních sklony a předsudků a poté poskytnou pomoc při zlepšování rozhodování v průběhu času. Již nyní používáme sofistikované psychometrické profilování, abychom vytvořili finanční osobnost jednotlivce, a pak jej použijeme k tomu, abychom přizpůsobili portfolia, která poskytují největší návratnost, za nejmenší emocionální nepohodlí.

"Vyvíjíme nástroje, které pomáhají investorům sestavit Ústavu pro investory, kterou mohou využít při rozhodování o investičních rozhodnutích, čímž mnohé z těchto abstraktních pojmů jsou konkrétnější a použitelnější."

Mike Ervolini, generální ředitel společnosti Cabot Research, říká, že správci fondů mají z nástrojů zpětné vazby v oblasti behaviorálních financí značný prospěch:

"Cabot Research je jediná poradenská firma zabývající se finančními financemi na celém světě, která pomáhá správcům portfolia akcií. Analýzy jsme vytvořili od začátku, abychom pomohli správcům portfolia akcií vnímat a zlepšit se. Umožňujeme jim, aby používali vlastní historii, a analyzujeme jejich zisky tak, aby se naučili klíčové věci, jako například, kolik z vašich zisků pochází z nákupu nebo prodeje.

85% času, kdy se manažer zabývá určitým typem chování, které stojí v portfoliu více než 1% ročně. A ve 40% případů chování stojí portfolio více než 2,5% ročně. Tradiční analytika nemůže tyto škodlivé chování opravit. V budoucnu uvidíme, že se správci fondů stále více spoléhají na zpětnou vazbu finančního chování."

Victor Ricciardi, profesor financí Goucher College, se domnívá, že finanční poradci se znalostmi finančního chování mohou pomoci investorům lépe rozhodovat o penzijním spoření:

"Myslím, že vidět finanční poradce by měl být jako vidět lékaře. Půjdete každý rok, abyste zhodnotili své investice a napravili tendence chování. Behaviorální finance nejsou náhradou standardního financování - doplňují naše znalosti o fungování trhů. Behaviorální finance mohou lidem pomoci lépe porozumět jejich finančním rozhodnutím a lépe přijímat investiční rozhodnutí. Například mnoho investorů trpí nepřesností. Finanční poradci mohou pomoci klientovi posoudit úroveň tolerance vůči riziku, rozvíjet vhodný přístup k alokaci aktiv a následně sledovat jejich portfolio každý rok."

BYU Profesor Colbrin Wright se domnívá, že financování chování je nejlépe využíváno k tomu, aby pomohlo rozhodování investorů a není jasné, zda finanční prostředky používající strategie financování chování jsou efektivní:

“Behaviorální finance jsou stále velmi mladou oblastí. Bude to poměrně dlouho, než budeme skutečně vědět, jak aplikovat myšlenky z behaviorálních financí na investice. Pokud hodláte zhodnotit spoustu finančních prostředků, které tvrdí, že používají strategie financování chování, je pochybné, zda jsou úspěšné. Úspěšné fondy skončily pomocí strategií, které vypadají velmi podobně jako investice na hodnotu, která je již po desetiletí. Pro akademiky, kteří věří, že dokážou porazit trh, mohou to být znalosti, které mají víc než jen málo."

Přečtěte si více od Investmentmatome: