Označuje změnu výnosové křivky, čímž se střední výnosy změní o větší než krátkodobé a dlouhodobé výnosy. Je důležité poznamenat, že negativní motýl je opakem pozitivního motýlku, kde se střednědobé sazby mění méně než krátkodobé a dlouhodobé sazby.

Jak to funguje (Příklad):

Výtěžnost křivka je graf, který vykresluje výnosy dluhopisů podobné kvality vzhledem k jejich splatnosti, a to od nejkratší k nejdelší. Umožňuje investorům rychlý pohled porovnat výnosy, které nabízejí krátkodobé, střednědobé a dlouhodobé dluhopisy. Motýl je jedním ze tří obvyklých typů změn ve výnosové křivce (paralelní posun a zkroucení jsou další dva). Níže jsou uvedeny tři příklady těchto vzorků. V reálném světě změny obvykle neovlivňují všechny části výnosové křivky rovnoměrně, což způsobí, že vzorek motýlů je častější než paralelní posun. Nejčastěji výnosová křivka stoupá a posune směrem dolů nebo zplošťuje a posune nahoru. Výsledkem je, že výnosy některých typů dluhopisů se obvykle mění více či méně než jiné typy dluhopisů a v případě negativního (nebo pozitivního) vzoru motýlů to vytváří nebo zdůrazňuje nárůst výnosové křivky

Proč to záleží:

Vzhledem k tomu, že výnosová křivka obecně naznačuje budoucí úrokové sazby, které naznačují expanzi či kontrakci ekonomiky, výnosové křivky a změny výnosových křivek mohou přinést velké množství informací. Změny ve tvaru výnosové křivky mohou mít dopad na výnosy portfolia tím, že některé dluhopisy budou více či méně cenné ve srovnání s jinými dluhopisy. Pokud tedy investor může správně předpovídat směr a typ posunu ve výnosové křivce, může nakupovat a prodávat ty cenné papíry nejvíce ovlivněné těmito změnami.

Například pokud investor věří, že se výnosová křivka změní negativní vzorek motýlů, pak může věřit, že výnosy z dluhopisů s krátkou splatností klesnou, výnosy ze střednědobých dluhopisů se zvýší a výnosy z dlouhodobých splatností poklesnou. Na základě toho by investor posunul své portfolio na střednědobé splatnosti, aby zablokoval vyšší sazby. Při zploštění se investor může zaměřit na krátké splatnosti, které mají vyšší výnosy. Paralelní posun ve výnosové křivce vyžaduje nejmenší akci, protože výnosy dluhopisů zůstanou vzájemně stejné a představují proto malou příležitost využít výhod očekávaných změn výnosů při různých splatnostech