Definice a příklad řízené distribuční politiky

Co je:

A řízená distribuční politika výplata dividend. To znamená, že investoři mohou koupit akcie cenného papíru s jistotou, že obdrží spolehlivou distribuci namísto neustále se měnící platby.

Jak to funguje (Příklad):

Předpokládejme, že společnost XYZ platí čtvrtletní dividendu na společném skladem. Přestože se správní rada může rozhodnout vyplatit dividendu v poměru k zisku za čtvrtletí, správní rada by mohla přijmout řízenou distribuční politiku. Tímto způsobem firma vyplácí za každé akcii $ 1,00 (nebo libovolnou částku) na akcii bez ohledu na výši zisku společnosti XYZ.

V případě, že společnost XYZ ve čtvrtletí vytvoří rekordní zisk, akcionáři obdrží stále jen 1,00 USD podílu na dividendách. Stejně tak, pokud zisky nesplňují očekávání, akcionáři nejsou vystaveni očekávání, že budou mít nižší než očekávané dividendy.

Mnoho uzavřených podílových fondů, které většinu svých příjmů distribuují akcionářům, aby se vyhnuly zdanění, distribuční politiky. Často se stává, že jejich ceny akcií jsou stabilnější.

Jedním z hlavních nedostatků v řízené distribuční politice - pokud emitent generuje pomalé zisky, pak nemusí mít hotovost k distribuci nebo dividendě. U podílových fondů se to často snižuje prodejem některých investic do získávání finančních prostředků. To má dva účinky: 1) část distribuce je vlastně označena návratnost kapitálu (a proto není obecně zdanitelná) a 2) fond má ponechání méně investicních aktiv, které mohou generovat budoucí výnosy. platí i pro plátce dividend. Pro ně, dodržování řízené distribuční politiky, pokud nedochází k očekávanému peněžnímu toku, může být zapotřebí udržet zvýšenou hotovostní pozici (a tím méně investovat do aktivit produkujících zpětné výnosy), vypůjčit peníze k vyplacení dividendy nebo prodat aktiva k tomu. Ve všech třech scénářích to ponechává emitentovi menší zdroj aktiv, aby generoval budoucí výnos.

Proč to záleží:

Spravovaná distribuční politika

snižuje rizika pro emitenta i investory snížením nejistoty. Emitenti dostávají fixní, předem stanovené náklady a jejich ceny akcií jsou často stabilnější. Investoři získají spolehlivý příjem, který není tak závislý na nestálém čtvrtletním výkonu. Toto uspořádání je zvláště výhodné pro investory, kteří jsou závislí na dividendách, aby uspokojili své životní náklady nebo jiné potřeby peněžních toků. Je důležité poznamenat, že vedení podílových fondů nebo představenstva společnosti se může vždy rozhodnout změna nebo vyloučení spravované distribuční politiky, zejména v těžkých časech. Některé studie však váhavě to dělají, protože existence politiky často podporuje cenu akcií.

Některé studie naznačují, že uzavřené podílové fondy s řízenými distribučními politikami obchodují s menšími slevami na jejich čisté hodnoty aktiv, a někdy dokonce obchodují za prémie kvůli této politice. Důležité je mít na paměti, že ačkoli řízené distribuční politiky mohou vést k předvídatelným peněžním tokům, neznamenají to jisté peněžní toky.